自行車供應鏈復甦分化　桂盟、愛地雅成長較強

文、圖:陳柏如

台灣自行車供應鏈9月營收持續呈現分化。桂盟、愛地雅與明係單月營收均較去年同期成長，其中愛地雅增幅最大、桂盟則在單月與累計營收都維持雙位數成長；利奇9月小幅衰退，但前九月累計已接近去年同期水準，顯示產業雖逐步走出庫存調整低谷，不同產品與客戶的復甦速度仍有明顯差異。

鏈條大廠桂盟9月合併營收4.59億元，年增24.57%；1至9月累計40.97億元，較去年同期36.45億元成長12.38%，是四家公司中累計表現最強者。近期歐洲售後市場需求改善，加上自行車市場逐步恢復正常拉貨，使桂盟營運呈現較穩定的回升走勢。

整車OEM廠愛地雅9月營收2.24億元，較去年同期1.44億元大增56.11%；前九月累計19.80億元，年增3.51%。值得注意的是，愛地雅7至9月已連續出現高幅度年成長，顯示第三季客戶訂單明顯增加。不過，累計增幅仍僅約3.5%，反映上半年市場仍相對疲弱，後續仍需觀察訂單回升能否延續至2027年。

自行車零組件廠利奇9月營收1.70億元，年減4.89%；1至9月累計15.13億元，較去年同期15.25億元微減0.83%。雖然9月再度轉為年減，但今年5月至8月曾連續出現明顯成長，前九月累計差距已大幅縮小，顯示營收正逐步接近去年水準，惟復甦力道仍不如桂盟。

明係9月合併營收8,795萬元，年增4.45%；前九月累計11.23億元，較去年同期10.68億元成長5.16%。相較愛地雅的大幅反彈，明係呈現較溫和的成長型態，累計營收維持正成長，顯示整體接單仍具一定支撐。

整體來看，四家公司最新營收再次反映自行車產業目前並非全面同步復甦。桂盟已呈現較明確的成長趨勢，愛地雅則在第三季快速反彈；明係維持溫和正成長，利奇則接近築底。

這也意味2027年自行車市場即使逐步回溫，復甦仍可能呈現「產品、客戶與市場分化」。後續除了月營收，仍應觀察歐美品牌2027年OEM訂單、通路補庫存幅度，以及各廠毛利率是否同步改善，才能確認這波營收回升是否已轉化為真正的產業復甦。

公司	2026年9月營收	年增	1–9月營收	累計年增
桂盟	4.59億元	+24.57%	40.97億元	+12.38%
愛地雅	2.24億元	+56.11%	19.80億元	+3.51%
利奇	1.70億元	-4.89%	15.13億元	-0.83%
明係	0.88億元	+4.45%	11.23億元	+5.16%