Accell Group 首份法院破產報告重點解析
文：陳柏如
荷蘭阿姆斯特丹地方法院於 2026 年 9 月 22 日正式發布歐洲第二大（電動）自行車集團 Accell Group（旗下擁有 Batavus、Sparta、Koga、Raleigh、Lapierre、Ghost、Winora 等知名品牌）的首份公開破產報告（報告編號：1）。
報告揭示了集團荷蘭實體公司（Accell NL）破產程序之核心現況、資產處分策略（Trade Out）、跨國重組與品牌競標（M&A）進展，以及供應商與債權人清償要點，為全球自行車供應鏈與經銷商提供關鍵指引。
破產裁定與財務現況
* 裁定時間與靜止期：荷蘭阿姆斯特丹地方法院於 2026 年 8 月 5 日撤銷暫緩付款令後，於 2026 年 8 月 11 日正式裁定宣告 Accell NL 七家核心實體破產，並核准為期兩個月的靜止期（Afkoelingsperiode）至 2026 年 10 月 11 日止（未經法官核准，債權人不得扣押或強行取回破產財產）。
* 破產實體範圍：包括頂層控股公司 Accell Group Holding B.V. 以及 Accell Group B.V.、Accell Global B.V.、Accell Nederland B.V. 等 7 家荷蘭法人。
* 財務狀況：Accell 集團 2024 年合併營收約 10 億歐元，全球員工人數約 2,500 人。荷蘭實體 2024 年虧損達 5.05 億歐元、2025 年虧損 2.61 億歐元；2026 年帳面呈現正收益純係因執行財務重組獲債務免除所致。目前破產財產帳戶餘額約 372 萬歐元（含買家競標入場保證金）。
雙軌處置機制：庫存去化（Trade Out）與全球品牌併購（M&A）
破產管理人為維持「持續經營（Going Concern）」價值並爭取高於破產拆賣之收益，目前與兩大銀團達成兩項核心協議：
* Trade Out 庫存私下變現專案（與 ABL 融資銀團合作）
* 庫存規模：破產日自行車成車（Bikes）帳面價值約 4,780 萬歐元（存放於物流夥伴倉庫）；零組件與配件（P&A）帳面價值約 3,860 萬歐元（存放於阿珀爾多倫 Apeldoorn 倉庫）。
* 運作模式：為避免公開拍賣賤賣，成車與零配件不走拍賣，改透過 Accell NL 自行開發的現有經銷商 IT 平台進行常態性私下零售變現出貨。
* 營運維持：管理人已保留阿珀爾多倫核心物流倉儲租約，並獲准重新聘僱 65 名核心關鍵員工維持出貨運作。
* 全球 M&A 品牌與資產重組流程（委由 FTI Consulting）
* 管理人已接觸超過 300 家全球潛在買家，共有 103 家買家簽署意向書並各支付 2 萬歐元保證金進入資料室查核。
* 截至 2026 年 8 月 31 日非約束性報價截止日，共收到 60 份報價（涵蓋單一品牌購買至資產整體打包）。
目前管理人正與數家出價最高且具最大化綜效的買方展開密集排他性談判。
供應商權益、所有權保留與債權申報指引
* 所有權保留（Retention of Title）：截至目前已有約 60 家零件及產品供應商向破產管理人主張所有權保留。
* 管理人已封存破產當日的庫存盤點快照；經審查認定有效之資產，將允許供應商取回；若該批貨品已在 Trade Out 專案中被銷售，管理人將與供應商協商合理的貨款補償方案。
* 債權人矩陣狀況：
* 稅務局優先債權：已申報約 945.5 萬歐元。
* 普通無擔保債權（Concurrente Crediteuren）：目前已有 434 家債權人申報，申報金額累計達 3,846 萬歐元（最終清償比例與分配方式目前尚未確定）。
* 官方線上債權申報途徑：
管理人已正式啟用荷蘭官方債權申報平台，供應鏈夥伴與債權人須依個別交易之子公司實體登錄申報：
* Accell Nederland B.V.：[https://trustee.claimsagent.nl/nl/Claims/Add/36090](https://trustee.claimsagent.nl/nl/Claims/Add/36090)
* Accell Global B.V.：[https://trustee.claimsagent.nl/nl/Claims/Add/36091](https://trustee.claimsagent.nl/nl/Claims/Add/36091)
* Accell Group Holding B.V.：[https://trustee.claimsagent.nl/nl/Claims/Add/36085](https://trustee.claimsagent.nl/nl/Claims/Add/36085)
* Accell Group B.V.：[https://trustee.claimsagent.nl/nl/Claims/Add/36086](https://trustee.claimsagent.nl/nl/Claims/Add/36086)
* Accell Duitsland B.V.：[https://trustee.claimsagent.nl/nl/Claims/Add/36087](https://trustee.claimsagent.nl/nl/Claims/Add/36087)
* Accell Group Europe B.V.：[https://trustee.claimsagent.nl/nl/Claims/Add/36088](https://trustee.claimsagent.nl/nl/Claims/Add/36088)
* Protanium B.V.：[https://trustee.claimsagent.nl/nl/Claims/Add/36089](https://trustee.claimsagent.nl/nl/Claims/Add/36089)
業界觀察與後續時間表
海外子公司與供應鏈連鎖效應：Accell 荷蘭母公司負責集團中央共享服務（財務、IT、全球保險與融資）。隨著荷蘭破產，各國海外子公司亦相繼展開當地破產或重組程序，跨國供應鏈之應收帳款與在途物資（Goods in Transit）需特別留意權利主張期限。
下次法定進度報告日期：荷蘭破產法院已排定於 2026 年 12 月 22 日提交第二份公開報告，屆時將揭曉 M&A 買家花落誰家及 Trade Out 之執行成效。
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