富士達申請上海證交所 IPO
富士達集團總裁辛建生／Photo：輪彥
文／陳柏如
主要為 Specialized、Lectric、Pon Group、Decathlon、Samchuly（三千里）、MFC、Scott、Cycleurope、Panasonic 等全球知名自行車品牌提供整車與關鍵零組件代工服務的天津富士達，於 2025 年底正式向上海證券交易所遞交 IPO 申請，並已獲受理。
年產量高達 700 萬輛、年營收逼近 50 億人民幣（約新台幣 223 億元）的富士達，正站在由「規模製造」走向「資本驅動」的重要轉折點。此次上市不僅是企業體量的展現，更關鍵的是其募集資金所鎖定的「智能化轉型」與「高端研發」，被視為未來兩岸自行車產業競爭的核心戰場。
關鍵客戶版圖
富士達的營收基石，建立在與全球一線自行車品牌的長期且深度合作之上。招股書所揭露的客戶結構，不僅展現其穩定的代工能力，也反映其在國際自行車供應鏈中的關鍵地位。
Specialized：為富士達第一大客戶，雙方合作已超越單純代工層次，並合資成立「新加坡紅鶴公司（Singapore Flamingo）」，共同拓展全球市場。
Decathlon（迪卡儂）：長期戰略合作夥伴，是富士達出口歐洲市場的重要支柱。
Pon Group、Scott、Lectric：在高端競技車款與新興電助力自行車（E-Bike）領域的關鍵策略夥伴。
中國共享單車平台：包括哈囉（HelloBike）、美團（Meituan）、青桔（滴滴），富士達幾乎承攬中國共享單車體系的主要產能，構成其穩定營收的基本盤。
IPO 募資重點
財務數據顯示，富士達近年營運規模與獲利能力持續攀升：
營業收入：
2022 年：43.71 億人民幣
2023 年：36.21 億人民幣
2024 年：48.80 億人民幣
2025 年 1–6 月：25.92 億人民幣
淨利潤：
2022 年：3.45 億人民幣
2023 年：2.81 億人民幣
2024 年：4.18 億人民幣
2025 年 1–6 月：1.99 億人民幣
此次 IPO 擬募集資金 7.73 億人民幣。市場普遍認為，這筆資金的重點並非單純擴張產能，而是精準投向未來競爭力的關鍵環節：
1. 研發深化與產品升級
資金將大幅投入電助力自行車（E-Bike）及相關核心技術的研發。在全球智慧移動需求快速成長的背景下，富士達積極提升產品單價與技術門檻，這一策略亦與台灣產業近年推動的「數位化單車」與高附加價值路線高度契合。
2. 智能化生產與精準製造
富士達規畫透過智慧工廠改建，導入更高層級的自動化與數據化生產系統，以降低製造成本並因應勞動力結構變化。這種朝向「精準製造」與高可靠度生產轉型的模式，將進一步提升其在國際供應鏈中的戰略價值。
家族控股的效率與挑戰
在公司治理層面，富士達呈現出典型的大陸家族企業結構：
1. 實際控制人
公司由董事長辛建生與趙麗琴夫婦高度控股，合計掌握約 95% 的表決權。此種結構有助於確保決策效率與發展方向的一致性。
2. 資本運作評析
對於上市前約 1.85 億人民幣的現金分紅（主要流向創辦人夫婦），市場專業人士多解讀為創辦團隊對長期經營成果的合理回收，也是在邁向公眾公司前，對股權與財務結構進行階段性整理。
未來展望
目前富士達已在越南、柬埔寨等地完成海外製造布局。隨著 IPO 完成及資金到位，其在智能化生產與 E-Bike 研發上的持續投入，預期將進一步拉高整體供應鏈的技術標準。
辛建生董事長帶領富士達走過三十載，如今透過 IPO 尋求「資本轉骨」。儘管治理結構與分紅安排仍受到市場關注，但其將資源明確聚焦於「研發升級、產能優化與智能化生產」的策略，已清楚描繪出這家自行車製造巨頭的未來藍圖。這不僅是富士達自身的重要里程碑，也有望為兩岸自行車產業邁向更高價值鏈，帶來新的示範效應。
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